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AG真人厅app 张明 | 诡异的全球市场
发表于:2020-04-17 15:37 分享至:

  注:本文为《中国外汇》专栏文章,尚未发外,推辞各类传统媒体转载。

  2020年3月以来,全球市场显现了新一轮悠扬。

  外现之一是美国股市大跌。截至2020年3月6日,与2020年的年内高点相比,道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数与纳斯达克综相符指数已经别离下跌了12.5%、12.2%与12.6%。即使美联储在3月3日宣布重要降休50个基点,也仅在3月4日这镇日有限挑振了股市。3月6日,美国三大股市指数均重新矮于3月3日。除了美国股市之外,全球股市也是悲鸿遍野、满现在皆绿(中国股市迄今为止好似有些破例)。

  外现之二是美国永远国债利润率急跌。截至2020年3月6日,10年期美国国债利润率已经下跌至0.74%,这是美国历史上永远国债的最矮程度。与2019岁暮相比,10年期美国国债利润率已经下跌了118个基点。仅在2020年3月份前6天,10年期美国国债利润率就下跌了39个基点。这样崎岖的美国永远国债利润率下跌,在历史上专门稀奇。

  外现之三是黄金价格再度隐晦上涨。截至2020年3月6日,伦敦黄金现货价格涨至每盎司1684美元,与2019岁暮相比上涨了10.5%。

  外现之四是原油价格暴跌。截至2020年3月6日,布伦特原油现货价格跌至每桶45.6美元,与2019岁暮相比下跌了32.0%。而在3月9日亚太市场开盘后AG真人厅app,国际原油期货价格大幅跳空矮开AG真人厅app,布伦特原油期货价格在短短数秒之内下跌了31%AG真人厅app,有每桶45美元旁边暴跌至31美元上下。这样迅疾的原油价格下跌绝对是有史以来稀奇的。原油价格迅速下跌带动美国股指期货进一步下跌,甚至触发了熔断营业机制。

  风险资产(美国股市与原油)价格大跌、避险资产(国债与黄金)价格上涨,这意味着全球投资者风险偏好消极、避险情感上升。这一形象正本并不奇迹,但2020年3月初全球市场的这一轮外现,至稀奇两点专门诡异之处,一是导致全球市场剧烈悠扬的因为原形是什么?二是为何全球市场的反答为何这样剧烈,分歧资产涨跌幅度为何这样之大?

  千真万确,新冠病毒(COVID-19)肺热疫情的爆发与扩散,是本次全球市场调整最直接的因为。这次肺热疫情自2019岁暮在中国武汉爆发后,现在已经扩散至全球多个国家。全球周围内确诊人数已经超过10万人,隐晦超过了2003年非典时期。固然肺热疫情在中国国内已经得到较为有效的限制,但肺热疫情的国际扩散速度惊人,现在意大利、韩国、伊朗等国家疫情最为重要,病毒在日本与美国等国家的扩散也不容幼觑。因为新冠病毒的最初来源、传播机理等机制尚未彻底搞隐晦,现在尚未研发出有效疫苗,导致全球周围内显现了较大程度的恐慌,这是导致全球投资者避险情感上升的最重要因为之一。

  不过,即使考虑到新冠病毒肺热疫情,近来全球市场这样悠扬好似照样比较奇迹。毕竟迄今为止,肺热疫情在全球周围内的扩散仍是可控的。此外,各国当局已经高度偏重肺热疫情的湮没冲击,并采取系列措施进走答对。中国当局成功答对肺热疫情的一系列举措也为世界各国挑供了必定意义上的参考经验。既然这样,为何全球市场上投资者好似存在清晰的太甚反答,且反答愈演愈烈呢?

  笔者认为,导致近期全球市场显现一系列变态形象的,除了肺热疫情这一外生不确定性冲击之外,起码还包括其他要素:

  一是全球投资者对异日全球经济添长前景专门忧郁闷。2019年全球经济添速仅为2.9%,隐晦矮于2018年的3.6%。国际经贸冲突上升、美国经济添速高位回落、中国经济湮没添速消极、英国脱欧拖累欧盟与英国短期经济添长,这些因素正本就让投资者专门忧郁闷了。新冠病毒肺热疫情的爆发无疑是雪上添霜。起码在2020年上半年,全球经济添速都将保持疲弱态势。现在来望,2020年全球经济添速甚至能够矮于2.5%。倘若这一形象发生,这就意味着全球经济陷入了阑珊。

  二是现在发达国家用于刺激经济添长的政策空间已经专门有限。通过3月初这次降休之后,美国联邦基金利率仅为1.0-1.25%,这意味着美国只剩下100个基点的通例降休空间了,这也是为何美联储降休后美国股市不涨反跌的重要因为。特朗普当局在美国经济添速强劲时仍在大手大脚地花钱,这使得美国当局实走反周期财政政策的空间进一步被压缩。发达国家纷纷显现负利率状态,这意味着货币政策进一步放松空间有限,除非各国央走重新实走大周围量化宽松政策。各国国内民粹主义的昂始,使得各国当局进走组织性改革的空间也日好褊狭。

  三是中东地区的地缘政治博弈仍在以新的方法添剧。这次全球原油价格暴跌,直接因为是俄罗斯与OPEC在减产制定上谈崩。但更深层次的因为,乃是沙特阿拉伯与俄罗斯在中东题目上的地缘政治博弈。叙利亚题目、伊朗题目异日一段时间照样扑朔迷离。只不过诡异的是,清淡在中东地区地缘政治博弈添剧时,全球原油价格将会飙升。而这次沙特与俄罗斯之间的博弈,却所以两边“杀敌一千、自损八百”的手段进走的。除了博弈两边都会受损外,美国的页岩油气生产商、中国的石油三巨头也都会纷纷中枪。

  综上所述,矮迷的全球经济添长前景、日好褊狭的反周期宏不悦目政策空间、仍在升级的中东地缘政治博弈,再添上本轮新冠病毒肺热疫情的爆发,是造成近期全球金融市场显现新一轮悠扬的重要因为。金融市场上的危机是能够自吾实现的,这一点值得各国当局警惕。此外,全球金融市场悠扬必将对中国金融市场产生隐晦冲击,近日国内所谓的“中国A股市场是全球新的避风港”的说法恐怕过于笑不悦目了。

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